猪周期拐点已现？A股生猪养殖企业能否重回盈利轨道？

元描述： 探讨2024年上半年A股生猪养殖企业业绩回暖原因，分析猪价上涨背后的供需关系变化，解读龙头猪企的成本控制策略和投资策略调整，并展望下半年猪价走势，帮助投资者洞悉生猪养殖行业未来发展趋势。

引言: 2023年上半年，A股生猪养殖上市公司哀鸿遍野，几乎整个行业都处于亏损之中。然而，进入2024年，尤其是第二季度之后，全国猪价逐月攀升，从年初14元/kg以下，涨至目前的20元/kg以上，创2022年12月上旬以来新高。根据已披露数据显示，A股五成生猪养殖企业2024年上半年实现盈利，九成上市猪企第二季度业绩将盈利或减亏。这是否意味着生猪养殖行业的寒冬已经过去，猪周期拐点已经出现？

猪价上涨：供需关系的微妙变化

经历了多年低迷，生猪养殖终于迎来了久违的曙光。猪价上涨的背后，是供需关系的微妙变化。

  • 产能去化： 2023年，受行业持续亏损影响，生猪养殖企业大幅缩减产能，能繁母猪存栏数持续降低。截至今年二季度末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比减少259万头，同比下降6%。

  • 非洲猪瘟影响： 2023年冬、2024年春的非洲猪瘟暴发，进一步加剧了生猪供应紧张局面。

  • 市场理性： 经历了此前市场价格波动的洗礼之后，本轮猪价上行期二育市场较为理性，更多表现为在猪价上涨的过程中选择适时出栏，后期继续滚动补栏，而非大规模扩张。

九成上市猪企二季度业绩好转：盈利能力显著改善

2024年二季度，对于各大猪企而言，是一个极为重要的回血期。在20余家A股上市生猪养殖企业中，大约有90%的企业当季有望实现盈利或减亏情形。

  • 龙头企业领跑： 牧原股份（002714）成为该季度最赚钱的A股养猪上市公司，营业收入为305.94亿元，实现净利润32.07亿元。温氏股份（300498）2024年上半年有望实现净利润12.5亿元～15亿元，成功扭亏为盈。

  • 中小企业复苏： 神农集团（605296）、唐人神（002567）等公司凭借二季度的回暖行情，也都实现了上半年整体扭亏为盈。

  • 行业整体回暖： 新希望（000876）、新五丰（600975）、巨星农牧（603477）、金新农（002548）、大北农（002385）、华统股份（002840）、东瑞股份（001201）等公司均逆转了颓势，在二季度出现复苏减亏。

成本控制：饲料价格下跌为企业减负

除了猪价上涨，2024年，豆粕、玉米等生猪饲喂主料价格也显著下行，让生猪养殖企业盈利空间得到充分释放。

  • 饲料成本下降： 上半年猪饲料产量为6630万吨，同比下降7.3%。玉米、豆粕采购均价分别为2524元/吨、3680元/吨，同比分别下降13.2%、17%。

  • 龙头企业成本优势： 牧原股份生猪养殖完全成本已降至14元/kg左右，相比于2023年全年平均的15元/kg下降了约1元/kg。新希望6月份出栏肥猪完全成本已降至14.5元/kg，巨星农牧6月出栏肥猪完全成本在14元/kg以内。

  • 成本下降趋势可期： 饲料原材料价格下降在养殖成本上逐步体现，生猪养殖完全成本有望进一步下降，行业整体盈利能力有望持续提升。

投资策略调整：龙头猪企谨慎扩张，聚焦盈利提升

尽管猪价在持续走高，但受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响，本轮生猪产能回升速度偏慢。

  • 融资额度缩减： 新希望和巨星农牧原本是少有还在推动融资扩产的生猪养殖企业，但两者近期均大幅缩减了融资额度和募投项目。

  • 聚焦核心业务： 龙头猪企将更多精力投入到提升盈利能力、优化运营效率、加强技术研发和生物安全防控等方面。

  • 谨慎扩张策略： 经历了前几年的惨痛亏损之后，猪企还是相对会比较谨慎，觉得能把上半年的亏损弥补回来就可以了，也不再敢去做大规模的扩张的动作。

下半年猪价展望：维持高位运行，但波动风险仍存

下半年，业界希望能够保住目前的猪价高位，没有让猪价疯涨的动力。

  • 产能恢复缓慢： 能繁母猪存栏量持续下降，且补栏积极性未见大幅提升，预计下半年生猪出栏量增幅有限。

  • 饲料价格波动： 饲料价格是否能够延续下跌趋势，存在不确定性，可能受厄尔尼诺、拉尼娜等天气因素影响。

  • 消费需求变化： 消费需求的变化也会对猪价产生影响，比如假期消费爆发可能会导致短期价格波动。

常见问题解答

  • Q：猪价上涨还会持续多久？

    • A： 目前来看，下半年猪价整体还是会维持在相对高位，但由于个别月份二次育肥的集中上市，或者假期的消费爆发，而出现短期的价格波动。

  • Q：生猪养殖行业是否已经走出困境？

    • A： 2024年上半年，生猪养殖行业整体呈现回暖趋势，但仍需关注未来猪价走势、饲料成本波动和消费需求变化等因素。

  • Q：哪些生猪养殖企业值得关注？

    • A： 牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧等龙头企业，以及在成本控制、技术研发和市场竞争力方面拥有优势的中小企业，都值得关注。

  • Q：投资者应如何把握生猪养殖行业的投资机会？

    • A： 建议投资者关注行业政策、供需变化、企业经营情况等因素，进行理性投资。

  • Q：生猪养殖行业未来发展趋势如何？

    • A： 随着消费升级、居民收入提高和冷链物流的完善，生猪消费量将保持稳定增长，生猪养殖行业拥有广阔的发展空间。

  • Q：生猪养殖行业有哪些挑战？

    • A： 生猪养殖行业面临着非洲猪瘟、环保政策、饲料成本波动等挑战，需要不断提升技术水平、加强安全防控、优化生产流程，才能实现可持续发展。

结语:

2024年上半年A股生猪养殖企业业绩回暖，猪价上涨为行业注入了新的活力。然而，行业仍面临着诸多挑战，未来发展道路充满不确定性。投资者需要保持理性，关注行业发展趋势，选择优质企业进行投资，共同见证生猪养殖行业的复苏之路。