光大证券发研报指，小米集团(01810)发布2Q23业绩，实现收入674亿人民币，同比下滑4.0%，其中智能手机业务收入同比下滑 13.4%，但IoT和互联网业务收入分别同比提升 12.3%/6.8%。2Q23公司实现毛利率21.0%，Non-IFRs净利润51亿人民币，同比增长 147.0%，对应Non-IFRs净利率5.4%。1H23公司Non-IFRs净利润83.7亿人民币，已基本接近2022全年85.2亿水平。
该行指，公司毛利率方面，受益于国内高端机出货增加、海外库存减值拨备减少及 BOM 成本下降，2Q23 手机业务毛利率同比+4.7pcts/环比+2.1pcts 至 13.3%，创历史新高。此外，2Q23 公司互联网业务收入同比增长 6.8%至74 亿元，主要由于广告收入同比提升 13%创历史新高，同时游戏收入实现连续 8 个季度同比提升。
该行上调23-25年Non-IFRS净利润25%/28%/31%至125/144/161亿元，考虑到当前股价已部分反映增长预期，期待手机行业性复苏拐点到来以及小米汽车更多信息催化，维持公司“增持”评级。
